런웨이 계산과 착시 — 12개월이 8개월이 되는 이유

현금을 월 소진액으로 나눈 숫자를 믿고 있다면, 실제로 남은 시간은 그보다 훨씬 짧습니다.

런웨이는 스타트업에서 가장 자주 계산되면서 가장 자주 틀리는 숫자입니다. 계산식 자체는 초등학교 나눗셈인데, 세 가지 가정이 조용히 깔려 있고 그 가정이 거의 항상 틀립니다.

기본 계산

여기서 먼저 짚어야 할 게 순소진(net burn)입니다. 총소진과 자주 혼동됩니다.

런웨이는 반드시 순소진으로 계산합니다. 다만 매출이 불안정하다면 좋았던 달을 기준으로 잡지 말고 보수적인 값을 써야 합니다. 여기서부터 착시가 시작됩니다.

착시 1 — 소진액은 고정되어 있지 않습니다

기본 계산은 “앞으로도 매달 똑같이 쓴다”를 가정합니다. 성장하는 회사에서 이 가정은 거의 성립하지 않습니다. 사람을 뽑고, 마케팅을 늘리고, 인프라 비용이 따라 올라갑니다.

월 소진이 10%씩 증가하는 경우를 같은 조건으로 계산해보겠습니다.

12개월이라고 믿었던 런웨이가 실제로는 약 8.3개월입니다. 3.7개월이 사라졌습니다. 더 위험한 건, 이 격차가 후반부에 급격히 벌어진다는 점입니다. 6개월째까지는 계획과 큰 차이가 없어 보이다가 갑자기 몰려옵니다.

착시 2 — 투자 유치에는 시간이 걸립니다

런웨이가 8개월 남았다는 건 8개월 동안 일할 수 있다는 뜻이 아닙니다. 그 안에 다음 자금을 확보해야 합니다.

투자 유치는 첫 미팅부터 실제 입금까지 통상 3~6개월이 걸립니다. 시장이 나쁘면 더 걸립니다. 이걸 빼면 실제로 남는 시간은 이렇습니다.

12개월이라고 생각했던 시간이 실질적으로는 3개월입니다. 그리고 이 3개월 안에 다음 라운드에서 보여줄 성과를 만들어야 합니다.

착시 3 — 소진을 줄여도 즉시 반영되지 않습니다

“위험하면 그때 줄이면 되지”라고 생각하기 쉽지만, 비용은 브레이크를 밟는 즉시 멈추지 않습니다.

• 인건비 — 조정에는 통보 기간과 절차가 필요하고, 그 사이에도 비용은 나갑니다.
• 계약 — 사무실 임대, 연간 소프트웨어 계약은 즉시 해지되지 않습니다.
• 마케팅 — 중단하면 매출도 함께 줄어, 순소진이 기대만큼 안 내려갑니다.

그래서 비용 조정은 필요해지기 2~3개월 전에 시작해야 효과가 납니다. 늦게 시작하면 조정 자체가 현금을 더 태웁니다.

런웨이보다 중요한 질문

런웨이는 “언제 죽는가”를 말해주지만, 정작 중요한 건 “이대로 가면 살아남는가”입니다. 이걸 구분하는 표현이 디폴트 얼라이브(default alive)입니다.

효율을 보는 지표: 번 멀티플

같은 5,000만원을 태워도 어떤 회사는 매출을 크게 늘리고 어떤 회사는 제자리입니다. 이 차이를 보는 지표가 번 멀티플(burn multiple)입니다.

런웨이가 시간을 보여준다면 번 멀티플은 그 시간을 얼마나 잘 쓰고 있는지를 보여줍니다. 런웨이가 짧아도 번 멀티플이 좋으면 투자 유치가 어렵지 않고, 런웨이가 길어도 번 멀티플이 나쁘면 다음 라운드가 막힙니다.

실무 체크리스트

• 순소진으로 계산했는가. 총소진으로 계산하면 런웨이가 과소 추정되고, 매출을 낙관하면 과대 추정됩니다.
• 소진 증가율을 반영했는가. 최근 3개월 추세를 그대로 연장해보세요.
• 투자 유치 기간을 뺐는가. 최소 4개월, 보수적으로는 6개월입니다.
• 비용 조정 리드타임을 고려했는가. 결정에서 실제 반영까지 2~3개월입니다.
• 디폴트 얼라이브인지 아는가. 모른다면 이번 주에 계산하세요.
• 매출 가정이 보수적인가. 최고치가 아니라 최근 3개월 평균을 쓰세요.

정리

• 런웨이는 순소진으로 계산합니다. 총소진과 혼동하지 마세요.
• 소진이 월 10% 증가하면 12개월 런웨이는 8.3개월이 됩니다.
• 투자 유치에 3~6개월이 걸립니다. 실질 가용 기간은 그만큼 짧습니다.
• 비용 조정은 2~3개월 전에 시작해야 반영됩니다.
• 런웨이보다 중요한 건 디폴트 얼라이브인지 여부입니다.
• 번 멀티플은 태운 돈이 성장으로 이어지는지를 보여줍니다.